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非农利率低于预期不会减缓美联储加息

感谢您对投资促进宏观的关注、支持和帮助。我们会尽最大努力!谢宣亚博士的团队长期致力于宏观经济研究,秉承全球宏观和地方智慧的独特视角,努力为投资者提供最广阔的视野和最扎实的宏观经济研究成果。

为了符合法律合规要求,招商宏观团队的公开名称从“招商宏观研究”改为“全球宏观谈话”。我呼吁大家继续关注和支持投资促进宏观团队。

上周五,美国劳工部公布了非农就业数据,仅新增98,000个非农就业岗位,远低于市场估计的180,000个左右。同时,二月份非农就业数据小幅下调16,000点,失业率从二月份的4.7%进一步降至4.5%。

然而,低于预期的非农业数据并没有抑制加息预期。一方面,3月份的就业数据实际上受到了短期恶劣天气的干扰。另一方面,随着失业率接近充分就业水平,很难维持每月平均20万人的增长。美联储三号人物达德利(Dudley)鹰派言论称,加息不会因为规模缩小而停止,除此之外,美元指数反而大幅升至101。

上周,全球避险情绪也大幅上升。

美国对叙利亚发动了攻击。美国和俄罗斯的游戏再次变得紧张。地缘政治因素导致全球避险情绪上升。动荡的全球环境使日本重新获得了对国际资本的青睐,而新兴经济体的国际资本流动状况普遍面临压力。

正如上周的报告所述,中国正面临更大的内部和外部不确定性。美元指数和对冲情绪对中国国际资本流动的影响不容忽视。

但是,从我国国内情况来看,银行间存单的发行仍在上升,发行利率没有大幅下降,“金融去杠杆化”尚未完成。

尽管资本利率在季度末的敏感时间点后明显下降,但我们不应对流动性前景感到乐观。

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